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2022-03-10证券股份有限公司樊志远、邓、刘研究电连接技术并发布研究报告《手机射频连接器龙头，汽车连接器快速增长》。本报告对电连接科技给予买入评级，认为其目标价48.00元，当前股价35.29元，预期涨幅36.02%。根据最近三年发布的研报数据，证券之星数据中心计算出笔者对该股盈利预测的准确率为35.33%，对该股盈利预测准确的分析师团队为中泰证券的刘翔。

电气技术(300679)

投资逻辑

是国内领先的手机RF 连接器公司，拥有R&D、制造、客户优势。R&D方面，公司拥有21项发明专利，R&D率10%，远超同行；最后，模具公司有

车载业务:智能化+国产化，带动车载高速连接器高速增长。得益于辅助驾驶系统普及率的快速提升，车载高速连接器增长迅猛。预计2025年中国车载高速连接器市场规模将达到120亿元，五年后CAGR将达到45%。2021年国内车载高速连接器将以外资企业为主，国产化率仅为10%。公司从2014年开始布局车载连接器，先发优势明显。预计随着更多终端客户的引入，公司将实现高速连接器的快速增长，2021-2023年收入有望达到36亿元。

手机业务:RF 连接器稳步增长，未来有望实现BTB(板对板)连接器和LCP(LiquidCrystalPolymers)天线。

射频连接器是公司的主要利润来源，受益于2022年5G普及率的稳定增长。2021年，H1公司RF 连接器和cable 连接器业务毛利占比45%。促进5G射频同轴连接器需求的增长。2021年5G手机全球出货量6亿部，渗透率40%。预计随着5G手机出货量的快速增长，2021年和2022年RF 连接器收入将分别增长20%和10%。

BTB连接器受益国产替代，LCP天线等待毫米波手机产能。1)BTB 连接器单机价值达到8元，市场规模超过100亿元，行业技术门槛高，目前主要以外资企业为主。公司射频BTB和普通BTB连接器已成功量产，未来效益国产化率有望提升。预计2021-2023年公司其他连接器收入增速为20%。2)LCP天线主要用于毫米波手机，单台价值超过80元。公司与Flex共同通过增资入股恒和鼎福，布局柔性板和LCP产品。未来随着毫米波手机的放量，公司有望受益。

盈利预测及估值:预计公司2021-2023年业绩分别为38、50、6500亿元，同比增长42%、32%、29%，EPS分别为0.91、1.20、1.55元，PE分别为45、34、27倍。采用PE估值，考虑公司汽车连接器翻倍增长和手机连接器稳健增长，给予公司22年40倍PE估值，给予目标价48元/股对应的买入评级。

风险:智能手机出货量下降，5G进展不及预期，汽车业务低于预期等。

最近90天，有两家机构给出评级，一家是买入，一家是增持。证券星级估值分析工具显示，点联科技(300679)的好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，综合估值评级为3星。(评分范围:1 ~ 5星，最高5星)

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