硕品电子

（报表出品方/作家：申万宏源证券）1. 企业历程业绩优质，连接器赛道长坡厚雪

1.1 企业聚焦连接器领域 50 余年，为世界军用连接器领航者

1.2 专注连接器领域，下游首要为军工、通信及车辆

企业专注于连接器领域，军品营业占比过半，营收中电连接器板块奉献最大。企业目 前首要产品含盖电连接器、光物件及光电设施、线缆组件及集成产品、流体物件及液冷设 备等，首要用来航空、航天等防务行业并且通讯与信息传输、新能源车辆等民用高质生产 行业。依据互动易披露，企业 2019 年业务收益中防务行业约占 50%，通讯与产业约占 30%，新能源车辆约占 10%，其余行业约占 10%。2020 年企业电连接器及其集成产品贡 献了企业 75%的营收和 85%的毛利，以及电连接器产品毛利率最高。

1.3 企业历程业绩优质，盈利本领强

企业历程业绩增长稳健，盈利本领优质。企业 2007 年上市，上市 13 年来业务收益 复合增速 24.2%，净成本复合增速 23.1%，均从未有过负增长，显现出其稳健的运营本领。 企业上市 13 年来 ROE 总是供养在 11%以上，2020 年企业加权 ROE 为 16.08%，盈利能 力优质。

1.4 连接器领域赛道优秀，具有持久价值缔造本领

连接器赛道具有持久价值缔造本领，领域 3 家龙头企业过去 10 年股价复合增长率都 大于 20%。依据 Bishop & Associates，泰科电子（TE Connectivity）和安费诺 （Amphenol）是世界连接器营收第 1 和第 2 的公司，而中航光电则是海内军用连接器龙 头。这 3 家企业在过去十年都加入安稳的股价爬升期。过去 10 年泰科电子、安费诺和中 航光电股价（采取后复权股价计算）年复合增长率分别为 20.4%、23.8%和 30.3%。

赛道优秀的背后咱们认定有 3 点首要的原因：1）连接器有更高的牢靠性溢价，领域 盈利本领强；2）连接器生产属于轻资产形式，领域盈利周期波动较小；3）连接器订制化 参数强，领域格局安稳。

1）连接器有更高的牢靠性溢价，领域盈利本领强。依据 Wind 信息，在过去十年全 球各电子元物件领域年均 ROE 的中值中，连接器及线束领域为 13.7%，处于领域领先位 置，高过电容和芯片等其余电子元物件领域。

从上游角度看，连接器领域对上游有绝对议价本领。以中航光电为例，企业上游不单 含盖原资料供给商，况且还含盖许多的外协零部件供给商。企业负责全部连接器生产工业 链的中心环节，2020 年技巧职员/制造职员仅约为 1：2。依据企业 2020 年报，前五名供 应商总计采购金额占全年采购总数比率仅 12.52%，供给商集中度过低。另外，依据企业 通告，中航光电连续对供给商进行精致化治理，并实行供给商的专业化养成，让供给商能 力迅速提高。

从下游角度看，用户乐意为连接器支出绝对牢靠性溢价。连接器数目多，插拔特征导 致较于其余元物件失效几率更高，连接器故障是体系故障的首要来历。据《大功率连接器 的牢靠性研发与设计》，仅一个车辆就须要 600-1000 个连接器部件，以及连接器失效故 障占整个电器设施体系故障的 35%。叠加连接器自身价值量占比低，下游公司为了确保整 个体系的牢靠性，乐意为连接器品质安稳性支出绝对的牢靠性溢价，进而提升连接器领域 的盈利本领。

2）连接器生产属于轻资产形式，领域盈利周期波动较小。依据《深圳市连接器领域 协会》，纵然在 2009 年经济萎缩时，连接器市场的下落幅度仍旧小过同期的半导体领域 萎缩范围，连接器领域相对半导体领域拥有抗周期性。依据 Wind 板块信息，在过去十年 各电子元物件领域年均 ROE 的规范差中，连接器及线束领域为 2.6，低过芯片等重资产行 业。

3）连接器订制化参数强，领域格局安稳。连接器是高度个性化的订制产品，因而后 发公司除了面对技巧壁垒外，还面对很高的市场探索壁垒及数据壁垒，先发公司具有很高 的用户黏性。其次，连接器技巧安稳迭代，针对后发公司，弯道超车机会较少。2. 军用连接器需要茂盛，企业市占率有望连续提高

2.1 十四五时期军用连接器需要有望连续高景气

企业将受益于十四五时期军用连接器领域高景气。依据锐观咨询及企业可转债召募书 描绘，十三五时期我国军用连接器市场范围总数达 507 亿元，年增长率到达 11.4%，需 求比较茂盛。预测十四五，军用连接器需要仍旧不减。1）在大国博弈及 GDP 增速下跌背 景下，我国国防开销/GDP 或将提高。2）随同部队机制变革、重点类型逐渐定型列装， 设备费有望持续超越军费总体增速而高速增长。而设备费景心胸直接牵连军用连接器需要， 2010-2017 年间军用连接器需要/设备费大概在 2%左右。3）参考企业收益构造中航空领 域占较为大且市占率高达 80%，紧随 兵器设备建造向空军歪斜，企业在需要端受益显著。

2.2 领域强者恒强，企业市占率有望连续提高

测算企业 2014-2019 年军品收益分别约为 21.24、26.45、32.07、34.79、42.98、 49.59 亿元。因为企业未披露 2014 年及之后的军品收益。该一些可由军专项贮备费加大 额进行大抵揣测。依据财企[2012]16 号《对于印发公司安全制造费用提炼和应用治理办 法的通告》，企业需计提安全制造费。专项贮备计提规范按上全年军品收益总数计提，其 中①1,000 万元以内的计提比率 2%；②1,000 万元至 1 亿元之内计提比率 1.5%；③1 亿 元至 10 亿元之内计提比率 0.5%；④超越 10 亿元的一些计提比率为 0.2%。由此测算出 企业 2014-2019 年军品收益分别约为 21.24、26.45、32.07、34.79、42.98、49.59 亿 元。

领域强者恒强，企业市占率有望连续提高。依据华夏电子元物件领域协会信息及咱们 的测算，2013-2019 年，我国军用连接器领域 CR4 从 59%升高至 78%，2019 年中航光 电市占率为 44%。6 年间，中航光电、航天电器、陕西华达、四川华丰市占率提高幅度分 别为 62%/34%/-19%/-23%，各企业市占率提高幅度与营收范围展现正有关，领域马太 效应十分显著，鉴于企业研究效益高+用户服务优势显著，将来企业市占率仍有望连续提 升。

3. 车辆连接器营业受益于领域格局推翻，企业有望变成世界级车辆连接器公司

3.1 领域面对较大的国产代替和世界化拓展空间

车辆连接器领域面对较大的国产代替和世界化拓展空间。连接器的下游运用行业全面， 含盖车辆、通信、消费电子、产业、交通运输、军事航空等。2020 年世界连接器出售额 627.3 亿美圆，此中车辆与电信/通信市场是连接器最大的两个运用行业，出售额分别占比 22.55%和 23.08%。虽然华夏具有世界最大的连接器市场，且占世界市场比率还在不停提 升，但我国公司在车辆连接器行业仍旧掉队，2019 年车辆连接器领域前十大生产商整个 为发达国度公司。对我国公司而言，这近千亿元（141.5 亿美圆）的空间既是战斗也是机 遇。（报表来历：将来智库）

解析过往，我国公司不能实行车辆连接器行业冲破的原因有三：

（1）下游整车公司国产化率及世界化本领过低，妨碍了配套连接器公司的发展。在 其余连接器行业，受益于下游公司的崛起，我国本土公司的市场份额已然渐渐走到了世界 的前列。例如受益于富士康发展的立讯精密，已在消费电子、电脑、通信等行业跻身世界 前十乃至头部位子；中航光电则在军工、通信行业跻身世界前十，此中通信营业则受益于 华为等大用户的发展。2020 年我国乘用车产量占世界的 35.81%，但此中自主品牌产量仅 占我国乘用车总产量的 38.43%。2020 年我国乘用车进口 76 万辆，仅占世界乘用车产量 的 1.36%。较于消费电子、通信等生产业，车辆领域的国产化率和世界化率都很低。同时，海内车企和境内合股品牌车企首要选取本国品牌零部件公司成为供给商，这就妨碍了我国 车辆连接器公司的发展。

（2）传统车企封闭的供给系统造成我国本土公司难以切入供给链。传统车企具有较 为封闭的供给系统，原因大抵有三个：1）供给商的转换危害大。车辆危害特征含盖损失 水平大（生命损失）、零件数目多（约 1 万个）、应用寿命长（约 10 年），这是消费电 子所不可比的。2）供给商的转换本钱对应很高。供给商除了需要通过 IATF16949 等第三 方认证品质治理系统，整车厂商还会依据本身的品质治理需要在现场对车辆零部件厂商实 施进一步的稽核与评审，乃至还会派驻职工来辅助供给商提高本领与减低本钱。车辆试装 车认证周期通常须要 1-3 年时间，而从初步碰触到正式协作变成二级供给商须要 5 到 10 年的时间。3）供给商的服务参数很强，两者联系比较紧密。一些供给商已有上百年的合 作历程，不单供应产品，还会向用户供应含盖产品设计开发、加工生产、功能检查、品质 管控并且精确供货等多种优秀的服务，因而供给商和整车公司将持续持久安稳的友好协作 联系。

（3）车辆行业属于巨子们必争之地，因而具有很高的技巧和资源门坎。依据 Bishop & Associates，车辆行业是 2019 年世界连接器最大下游，且连续盈利本领>消费电子\军 工\通信连接器，其毛利率总是安稳在 30%左右。2019 年，世界前 10 大连接器生产商中 有 7 家同时也是车辆行业前 10 大连接器生产商，且这 7 家公司车辆行业收益占总收益的 平均比值高达 48%，远高过车辆行业 23.7%的需要占比。因而传统的连接器巨子对车辆 连接器板块非常看重，投入了相当多的资源来稳固本身地位，如规范制订、连续研究、提 供处理计划、努力在华夏建厂制造等措施，而华夏本土公司则对应面对很高的技巧和资源 门坎。

3.2 车辆电动化浪潮鞭策低压连接器需要暴发

低压连接器需要暴发的布景是车辆电动化浪潮。依据《新能源车辆工业成长计划 （2021-2035 年）》征询看法稿，到 2025 年，新能源车辆新车出售量将到达车辆新车销 售总量的 20%左右，到 2030 年到达 40％的目的。依据工信部信息，2021 年新能源车辆 销量 351.2 万辆，同比增长 157.57%，浸透率到达 13.4%。依据乘联会预判，2022 年新 能源车辆销量有望冲破 600 万辆，新能源车辆浸透率到达 22%。中持久来看，新能源汽 车领域将供养较快的成长态势。

新能源车辆连接器分类：新能源车辆连接器划为低压连接器、高压连接器。此中低压 连接器又划为低压大电流和低压小电留连接器。低压连接器在三电体系、低压体系、充电 设备上均有运用。整车上低压连接器首要运用情景有：DC、水暖 PTC 充电机等。

紧随新能源车辆需要暴发，低压连接器需要也将随之暴发。相比传统车辆，新能源汽 车在电驱动单元和电气设施数目上有更多的需要，进而带来低压连接器这一些的新增量， 狭义的低压连接器产品含盖低压连接器、低压线缆组件等。依据深圳市连接器领域协会数 据，新能源车辆中乘用车低压连接器的单车价值量约 3000 元，而商用车则高达 6000 元。依据咱们的测算，2022 年华夏低压连接器市场范围将到达 176 亿元，世界市场范围 304 亿元，需要空间广大。

3.3 低压连接器需要暴发或将推翻车辆连接器格局

紧随低压连接器需要暴发，领域产生了部分基本性改变，或将加快推翻原有车辆连接 器格局，我国公司侧面临车辆连接器领域绝佳的成长机会。

改变 1：下旅客户构造的改变。首先，新能源车辆整车公司以新权势和传统自主车商 为主，下游国产化率实行冲破，原有封闭的供给系统被冲破。依据《2021 华夏新能源汽 车市场洞察报表》，2020 年我国新能源车辆市场份额中，新权势和传统自主车企总计比 例高达 86%，显著高过他们在传统燃油车市场的份额。其次，低压连接器下游电池、电控、 电机等三电公司所需连接器高价值占比+高世界占据率利好本土低压连接器公司。三电企 业需低压连接器占单车连接器价值比率很高，依据中航光电通告，电池箱体的单价约为 1300 元/套，几乎能够占到单车低压连接器价值（3000 元/辆）的 50%。同时，我国公司 在世界动力电池市场占据率持续领先，这对我国低压连接器公司的世界化拓展供应了有利 平台。

改变 2：中心竞争因素的改变。低压连接器较于传统燃油车连接器具有着崭新的技巧 壁垒，在耐高热低压、密封和抗电磁烦扰等方面需要很高。依据欧姆定律（Q=U^2/Rt），低压连接器传输的电压若加大 50 倍，电阻持续不变，则热量会加大 2500 倍，而这大大 提升了低压连接器的设计、生产壁垒。例如在高电压大电流的状况下，其热度上升不可超 过额定值，同时连接器功能会对侵蚀、振动很敏感，因而须要极高的安稳性，还有就是需 要解决高热下的加快老化与烧蚀故障等问题。过去车辆连接器的首要壁垒表现在用户壁垒， 而低压连接器的壁垒则在于研究本领。因为新能源车辆市场是新兴市场，不管是国际大厂 还是本土厂商都没有太多现有的产品进行推行，因而供给商研究本领的强弱将决议其在新 能源车辆市场的占据率。以世界车辆连接器巨子德尔福为例，虽然企业 2014 年在新能源 车辆连接器市场占据率到达了 21%，但面临这一新营业仍旧面对着无清楚策略目的、无完 整产品线且本钱高、资源投入不够的问题。

改变 3：空间构造的改变。紧随低压连接器需要空间连续增长，全部车辆连接器空间 构造也在产生改变。依据上文测算，2020 年世界低压连接器空间为 106 亿元，占全部汽 车连接器空间比率为 10%左右，将来这个比率还会不停提高。低压连接器空间增长，不单 仅来历于新能源车辆浸透率加大，还来历于连接器数目、单价并且处理计划化造成的单车 连接器价值的加大，因而连接器空间构造改变会快于新能源车辆浸透率改变。

3.4 企业将十足受益领域变化，或变成世界级车辆连接器企 业

我国公司正在加快实行低压连接器的国产代替。2014 年，世界低压连接器格局中泰 科、德尔福等传统五大连接器公司盘踞了 94%的份额。但到了 2020 年，以中航光电为首 的我国公司正在通过技巧沉淀实行了一些国产代替，咱们测算 2020 年我国本土连接器企 业在海内低压连接器市场份额起码占比 33.7%，世界市场份额起码占比 14.3%，我国公司 正在受益车辆连接器领域变化，且国产代替的进程还会紧随领域的连续改变而不停加深。 将来紧随海内用户的冲破，我国本土连接器公司还会进行世界化拓展。据咱们不完全统计， 现在能批量供货的本土低压连接器厂商有中航光电、永贵电器、瑞可达等公司。

依据领域布景、企业收益增长及策略调节状况，可将中航光电新能源车辆连接器营业 划为 3 个阶段：

2008-2017 年，领域迅速暴发，企业厚积薄发，变成海内龙头公司。企业在华夏新 能源车辆工业成长之初就参与新能源车辆产品配套营业。2017 年，企业新能源车辆产品 出售收益到达 7.1 亿元，较 2014 年事业部建立之初增长了 8.87 倍，新品订货到达 7.8 亿 元，较 2014 年事业部建立之初增长 9.75 倍，低压互联产品市场占据率约 25%。依据投 资者问答，企业在 2018 年 1 月已然和特斯拉展开项目协作。

2018-2020 年，领域加入调节期，企业注重高端量成长，聚焦海内主流，探索国际 市场。2018 年企业跨入国际市场，加入世界有名车辆厂商供给链，变成世界领先的新能 源车辆低压互连体系供应商。为规避领域危害，2019 年企业聚焦海内主流公司，持续大 力探索国际市场，同时通过专注中心竞争力、提高主流产品及中心本领，逐渐平衡范围与 效率。

2021 年-将来，领域迎来可连续成长期，企业或变成世界级车辆连接器公司。新能源 车辆已然由政策驱动向消费驱动，领域或迎来可连续成长期。2021 年，企业发布施行华 南工业基地项目标通告，拟购买新能源车辆连接产品等智能化、自动化产线以满足将来业 务增长。企业在持续竞争优势的状况下，或变成世界级车辆连接器公司。

中心竞争力 1：企业在技巧的超前性和广泛性都处于领先地位。车辆连接器产品规范 化水平十分低，整车生产商首先参考的是零部件公司供应的计划能否满足设计需要，可否 实行稳固晋级、产品扩展的需要，接着才参考价钱原因，因而技巧的超前性和广泛性非常 首要。依据瑞可达招股书中对各公司低压大电留连接器技巧指标对照发掘，仅中航光电在 额定电流和额定电压等技巧指标上可以媲美世界连接器龙头泰科，同时到达了领域最高水 平。另外，针对技巧的广泛性而言，中航光电早在 2014 年即给出了领域处理计划。因而 企业在技巧的超前性和广泛性都处于优势地位，现在企业已变成华夏甚至世界领先的新能 源车辆低压互连体系供应商。

企业技巧优势的来历是长时间沉淀，且优势地位比较巩固。企业技巧优势的来历是 14 年的技巧沉淀，较于其余公司拥有显著的先发优势。另外，企业技巧壁垒比较巩固。 要使低压连接器产品到达功能指标，制造厂家必需在产品构造设计、精密模具开发、原材 料及产品功能测验等方面具有实力，并须要经过持久的制造工艺改善来实行质量安稳、高 效益、低本钱的批量制造，特别是要在短时间内把握部分要害的工艺属性十分艰难。从公 司 2017 年末首要在研项目状况也能够看出，技巧壁垒的背后实则是长年的时间沉淀和资 本投入。

中心竞争力 2：企业设立独立事业部，具有服务优势。服务的优劣经常拥有决议性作 用，由于车辆连接器品种繁琐，约 600-1000 个，针对整车生产商和一级体系集成商来说， 十足理解供给商连接器产品的一切要害特征是相当艰难的，因而专业的本地技巧追随队伍， 乃至现场技巧追随队伍能够高效地辅助用户在第一时间做出迅速呼应。企业早在 2014 年 就建立了新能源车辆事业部，该事业部涵盖了整个营业范围，直接面向用户，是一个完全 独立的营业运营单位，因而能迅速矫捷的呼应市场显现的新改变，满足用户提出的各类需 求。4. 通信营业有望十足受益领域需要宣泄的红利

4.1 5G 与信息核心建造鞭策通信连接器需要

紧随 5G 网络建造的推动，通信行业连接器将迎来新一轮的增长周期。1）世界方面， 紧随 5G 网络建造的推动，在可预感的将来，通信行业连接器将迎来新一轮的增长周期。 依据 Bishop & associates 的预判信息，2019 年世界通信连接器市场范围 142.69 亿美圆， 至 2025 年世界通信连接器市场范围将到达 215 亿美圆，2019-2025 年复合增速到达 7.07%。2）海内方面，紧随我国 5G 建造有序推动，通信连接器成为通信设施的要害部件 之一，市场需要也将不停增长。依据 Bishop & associates 统计信息，2019 年华夏通信 连接器市场范围为 62.67 亿美圆，到 2025 年我国通信连接器市场范围亦将到达 95 亿美 元，2019-2025 年复合增速到达 7.18%。

信息核心需要稳步提高带动有关连接器需要增长。5G、物联网、云计算等策略性新兴 工业的成长将构成少量的信息的存储、传输及交互需要，是将来 IDC 领域成长的首要驱动 原因。紧随 IDC 需要的连续增长，有关连接器市场需要也将迎黄金成长期。

4.2 企业用户优势明显，有望十足受益领域需要宣泄的红利

企业通信营业首要产品含盖无线基站与信息核心两大板块。无线基站方面，企业可提 供室外光纤、室外电源、低频信号、RF、板间电源、板间高速、I/O 电源等互连处理计划， 产品全面用来室外天线、RRU/AAU、BBU、small cell 等设施的光电连接。信息核心方面， 企业可供应机柜信息互换、电源分派、板间电源、综合布线和冷却散热体系等互连处理方 案，产品全面运用于服务器、互换机、路由器、存储器、UPS 电源等。

企业用户优势明显。世界通信设施市场集中度很高，2020 年前 4 名设施供给商盘踞 了世界 70%左右的市场份额，四大通信巨子和企业协作均超越 10 年。现在世界主流通信 行业生产商均为企业用户，企业用户优势明显。

国产代替+国际市场冲破，企业有望十足受益领域需要宣泄的红利。受益于企业技巧 的不停冲破，中航光电有望紧随华为等海内大用户成长，并在更多行业实行国产代替，比 如企业研究的高速背板连接器产品已冲破国际垄断局势。海内方面，2020 年受疫情牵连，企业海内营业不及预料，参考企业本钱优势明显，且技巧程度渐渐实行赶超，企业在国际 市场有望不停获得冲破，例如在国际通讯及信息传输行业，企业在 2019 年已顺遂加入国 际重点用户的 5G 平台项目。5. 企业订单丰满，募投融资+股权鼓励激起企业新一轮增长

5.1 企业订单丰满，存货加大彰显需要茂盛

企业订单丰满，存货加大彰显需要茂盛。企业合同欠债+预收账款继 2020Q4 同比增 长 120.7%后，2021Q3 又同比增长 319.1%，咱们估计企业订单景心胸确认以及订单持 续增长。同时企业存货加大迎接下游需要宣泄，自 2020Q4 起存货继 2020Q4 同比增长 36.3%后，2021Q3 又同比增长 87.8%。估计企业已然加入“十四五”提早备货周期，短 期内有望盈利兑现。

5.2 产能裁减措施放慢，新一轮募投扩产在即

产能裁减措施放慢，新一轮募投扩产为十四五时期企业订单交付打下坚固根基。企业 在过去三个五年策划中全是在策划中后续开启产能建造，可是企业在十四五开局之年提早 扩产布局，咱们认定，企业对下一轮下游国防军工领域需要提早宣泄进行努力筹备。企业 2021 年非公然发行 A 股股票募资不超 34 亿元项目已完结，华南工业基地项目一期已于 2021 年 11 月动工建造，估计 2022 年末建成投产；洛阳根基物件工业园项目估计 2024 年实行投产，产能随建造进度陆续宣泄。（报表来历：将来智库）

5.3 企业已施行两期股权鼓励，连续激起职工生机

企业第二期股权鼓励相对第一期赋予量更大、职员范畴更广。企业于 2017 年和 2019 年进行了两期股权鼓励，赋予股票数目分别占赋予日企业总股本比率的 0.99%和 2.94%。相比于第一次股权鼓励策划，第二期鼓励股数占比更大，职员范畴更广。预测未 来，紧随央企股权鼓励政策渐渐落地，企业有望迎来第三期股权鼓励，连续激起职工生机。6. 盈利预判

企业的盈利预判首要是基于对企业分营业盈利预判而获得的。依据咱们对企业合 并成本表的解析预判结果，估计企业 21/22/23 年营收分别为 129/171.4/225.9 亿元，同比增速依序为 25.2%/32.8%/31.8%；估计企业归母净成本分别为 19.9//27.9/37.6 亿 元 ， 同比增速依序为 38.4%/40.0%/35.0% ， 净成本率分别为 15.4%/16.3%/16.7%。

企业的盈利预判是基于企业的两大营业出售额预判而获得的，企业两大营业的业 绩首要如果与预判详细如下：

1）电连接器及集成组件：紧随十四五军工高景气，航空航天板块将连续放量， 企业成为世界军用连接器龙头，将来三年将十足受益。新能源车辆板块已由政策驱动 转向消费驱动，产销量实行冲破式增长，同时紧随车辆连接器行业有望产生格局推翻， 企业车辆营业或将暴发。估计 2021-2023 年企业电连接器及集成组件营收分别为 96.72、129.41、169.59 亿元，相应同比增速分别为 25.3%、33.8%、31.1%；估计 毛利率分别为 41.0%、42.0%、41.8%。

2）光物件及光电设施：紧随我国 5G 网络和信息核心建造的进行，军工电子数据 化的逐渐拓展，“光进铜退”工程的稳步推动，并且消费电子营业的蓬勃成长，企业 光物件及光电设施将在现有根基上稳步增长。估计 2021-2023 年企业光物件及光电 设施营收分别为 26.29、34.17、46.13 亿元，相应同比增速分别为 24.2%、30.0%、 35.0%；估计毛利率分别为 21.0%、20.0%、22.0%。

（本文仅供考虑，不代表咱们的任意出资倡议。如需应用有关数据，请参阅报表原文。）

精选报表来历：【将来智库】。

中航光电聚焦连接器及有关领域 50 余年，现在是世界军用连接器龙头。中航光电起 源于 1970 年建立的华川电器厂（代号“158 厂”），2007 年企业于深交所中小板上市， 企业深耕连接器及有关领域 50 余年。企业是军用连接器行业海内最大供给商，在航空、 航天、武器等多个行业均处于领域领先地位。依据 Bishop & Associates 企业 2021 年发 布的连接器生产商报表，企业是军用连接器行业世界第 2 大、通信连接器行业世界第 10 大供给商。

中航光电背靠中航产业集团，参股子企业富士达已在北交所上市。现在，中航产业集 团通过中航科工和华夏空空导弹研发院持有企业 40.21%的股权，为企业实际操控人。另 外，企业控股子企业中航富士达变成全国首批、央企所属企业首家北交所上市企业，2020 年其净成本占企业连续运营净成本的 4.92%。